Les salaires réels chutent alors que l'inflation frappe la reprise américaine

Les salaires réels chutent alors que l'inflation frappe la reprise américaine

Le taux de chômage global de 3,9% semble positif, mais la création d'emplois est tombée nettement en dessous du consensus, à 199 000 en décembre contre une estimation consensuelle de 450 000.

Le faible chiffre de l'emploi doit être considéré dans le contexte du plus grand plan de relance de l'histoire récente. Avec un soutien monétaire et budgétaire massif et un déficit public de 2 770 milliards de dollars, le deuxième plus élevé jamais enregistré, la création d'emplois est bien en deçà des reprises précédentes et la situation de l'emploi est bien pire qu'elle ne l'était en 2019.

Le point de données le plus alarmant est que les salaires réels sont en chute libre. Le salaire horaire moyen a augmenté de 4,7% en 2021, mais l'inflation est de 6,8%, envoyant les salaires réels en territoire négatif et le pire résultat depuis 2011.

Le nombre de personnes inactives qui souhaitent actuellement un emploi n'a pas changé en décembre, à 5,7 millions. C'est encore 717 000 de plus qu'en février 2020.

Le nombre de chômeurs de longue durée (ceux sans emploi depuis vingt-sept semaines ou plus) reste à 2 millions en décembre, soit 887 000 de plus qu'en février 2020. Les chômeurs de longue durée représentaient 31,7% des chômeurs, selon le Bureau of Labor. Statistiques.

Le taux d'activité reste à 61,9% en décembre et stagne depuis près de douze mois. Le taux d'activité reste inférieur de 1,5 point de pourcentage à celui de février 2020. Enfin, le ratio emploi-population n'est que de 59,5%, soit 1,7 point de pourcentage en dessous du niveau de février 2020.

Maintenant, placez cela dans le contexte d'un stimulus massif de 3 000 milliards de dollars et les preuves sont claires. Il n'y a pas de retour sur investissement avec cette frénésie de dépenses sans précédent. Toute la reprise des emplois vient de la réouverture. Le plan de relance n'a pas accéléré la croissance de l'emploi, il l'a ralentie.

Il y a quelques mois, j'ai eu une conversation avec Judy Shelton, l'une des plus grandes économistes des États-Unis, et elle a mentionné que la reprise serait plus forte sans ce plan de relance, et elle a eu raison.

Aucun citoyen américain ne devrait se réjouir de la chute des salaires réels et de la stagnation de la participation au travail au milieu d'une forte reprise et du deuxième plus grand déficit jamais enregistré.

Le chiffre sans précédent des démissions n'est pas positif. C'est la preuve d'un marché du travail brisé où des centaines de milliers d'Américains ne peuvent pas se permettre d'aller travailler parce que les coûts dépassent leur salaire. Ce n'est pas un signal d'emploi fort; c'est le signal d'un effet secondaire vraiment préoccupant de l'inflation.

Les États-Unis ne sont même pas proches du plein emploi. Effacer les gens des listes de chômage n'est pas le plein emploi.

Il existe une menace claire pour les travailleurs américains d'une inflation élevée persistante et des impôts plus élevés que le déficit massif comprend : la destruction de la classe moyenne et moins d'opportunités d'emploi à l'avenir car les petites et moyennes entreprises, les plus gros employeurs des États-Unis, souffrent hausse des prix des intrants et baisse des marges.

Les États-Unis n'auront pas un marché du travail solide à moins qu'ils ne retrouvent la tendance à la hausse des salaires réels et à l'augmentation du taux de participation au travail qui existait en 2018-2019. Tout le reste n'est qu'un rebond médiocre et improductif.

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