La crise de la dette américaine pourrait bien secouer le monde. Coupée par les sanctions et la suspicion, la Russie devrait ironiquement se retrouver isolée

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Par Glenn Diesen, professeur à l'Université de Norvège du Sud-Est et rédacteur en chef de la revue Russia in Global Affairs. Suivez-le sur Twitter @glenn_diesen

La crise financière américaine tant attendue semble être en route. L'inflation augmente, les prix de l'énergie sont hors de contrôle et les niveaux d'endettement sont déjà insoutenables. Washington a peu d'outils et beaucoup à perdre.

Une crise financière et monétaire américaine semble se construire, prête à inonder le monde et à entraîner des changements dramatiques dans la répartition internationale du pouvoir. Cependant, la Russie s'est préparée au tumulte à venir, avec une stratégie qui peut se résumer à simplement sortir de la zone d'éclaboussure. En plus d'assurer la discipline budgétaire, le partenariat stratégique avec la Chine s'est concentré sur le découplage du système financier international dirigé par les États-Unis.

Coup de pied la boîte sur la route

Les avantages qui découlent de la possibilité d'imprimer la monnaie de réserve mondiale sont, malheureusement, également une malédiction. Les États-Unis ont pu enregistrer des déficits massifs pendant des années pour avoir un niveau de vie et un empire au-dessus de leurs moyens, tandis que les politiciens ont pu prétendre que les déséquilibres étaient le signe d'une économie saine, comme en témoigne la volonté du monde de prêter aux États-Unis de telles sommes d'argent. Le fléau de l'impression du commerce mondial et de la monnaie de réserve est qu'elle érode le besoin de discipline budgétaire, car les problèmes peuvent être résolus.

Lorsque la bulle technologique des années 1990 a éclaté, les États-Unis auraient dû accepter les douloureuses corrections économiques en passant d'une économie de bulle à une économie réelle. Au lieu de cela, les taux d'intérêt ont été abaissés pour regonfler les bulles d'actifs et ainsi passer d'une bulle technologique à une bulle immobilière qui pourrait financer la poussée induite par la consommation.

Lorsqu'il a éclaté en 2008, les taux d'intérêt ont été abaissés à près de zéro et restent à ce niveau 13 ans plus tard. Depuis lors, les États-Unis sont pris entre le marteau et l'enclume, car les taux d'intérêt bas entraînent des mauvais investissements et alimentent les inégalités économiques, car les riches peuvent s'emparer des actifs à bon marché, même si l'augmentation des taux d'intérêt et le rétablissement de la discipline budgétaire feraient éclater la bulle économique et diminueraient la rôle des États-Unis dans le système international. Ainsi, la solution à la crise causée par des emprunts et des dépenses excessifs était d'emprunter et de dépenser encore plus pour regonfler la bulle économique. La crise financière mondiale n'a pas été résolue, mais a empiré en retardant le jour des comptes.

La bulle a éclaté par une pandémie

Il est généralement difficile d'évaluer ce qui va piquer la bulle, car il peut s'agir d'un événement mineur (comme l'échec des prêts à risque) qui détruira le plus grand château de cartes dont les fondamentaux se détériorent. Cependant, le problème cette fois n'a été rien de moins qu'une pandémie mondiale qui a entraîné une fermeture de l'économie mondiale, associée à une guerre économique contre la Chine.

L'Amérique doit non seulement se remettre de la pandémie, mais elle doit également se remettre d'une économie de bulle qui s'effondre progressivement au cours des dernières décennies. La dette nationale américaine est passée de 5 000 milliards de dollars en 2001 à 10 000 milliards de dollars en 2008, et dépassera d'un jour à l'autre les 29 000 milliards de dollars.

Avec des taux d'intérêt proches de zéro et plus aucun outil dans la boîte à outils, la prochaine crise financière sera, comme on pouvait s'y attendre, une crise du dollar. La réponse à la crise financière mondiale en 2008 a été des renflouements de quelques centaines de milliards de dollars, qui ont dévasté la classe moyenne américaine et alimenté les mouvements populistes à gauche et à droite. Actuellement, les États-Unis se dirigent vers 3,5 billions de dollars « projet de loi de réconciliation ». L'administration Biden met même en gage la légitimité politique de Washington en tentant de rassurer le peuple américain que le projet de loi de réconciliation "va payer pour lui-même."

Vers une inflation de masse ?

L'inflation de masse suit généralement les grandes guerres, car la capacité de production est détruite par la guerre et de l'argent est imprimé dans le but de relancer l'économie.

Si la productivité et la création de valeur diminuent lorsque la masse monétaire augmente, le résultat prévisible est que l'inflation devient incontrôlable dans une mesure qui peut détruire la monnaie.

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La pandémie a une dynamique similaire à celle de la guerre, car les pouvoirs productifs sont réduits et l'économie doit redémarrer avec des mesures de relance budgétaire. Le stimulus américain n'est pas seulement excessif et inutile – injecter une abondance d'argent frais pour revigorer l'économie de consommation entraîne une augmentation de la production chinoise. Les expéditions de Chine vers les États-Unis ont augmenté de nombreux multiples, et les ports américains de la côte ouest ont du mal à décharger la quantité de cargaison. Pour le public américain, ces politiques entraînent une inflation dévastatrice. Lorsque les emprunts et les dépenses produisent des chiffres du PIB en hausse, même la destruction de richesses peut être décrite comme une création de richesses.

La crise à venir sera probablement une crise du dollar. À un moment donné, les États-Unis seront obligés de rétablir une discipline budgétaire perdue depuis longtemps. Cela implique d'augmenter la production et de réduire les dépenses – l'exact opposé des politiques actuelles. Ce réajustement douloureux réduira le niveau de vie des Américains et diminuera le rôle des États-Unis dans le système international. Il semble que l'option de procéder à des ajustements volontaires et quelque peu ordonnés ait expiré et que les forces du marché obligeront les États-Unis à effectuer des corrections de manière désordonnée.

Les préparatifs russes à une crise financière américaine

La Russie et la Chine ont commencé à se préparer lorsqu'il est devenu évident, en 2008-2009, que les États-Unis feraient l'impasse au lieu de rétablir la discipline budgétaire. Poutine a dénoncé les États-Unis comme un "parasite" dans le système financier international, et la Chine a commencé à réclamer un monde post-occidental et progressivement découplé du système financier dirigé par les États-Unis.

La doublure argentée des sanctions anti-russes a été qu'elles ont obligé la Russie à faire des ajustements douloureux. Au cours des dernières années, la Russie a remboursé ses dettes et a exercé une discipline budgétaire stricte. L'initiative de dédollarisation russo-chinoise a fait de la Russie et de la Chine les principaux acheteurs d'or, négociant de plus en plus en devises locales et réduisant la part du dollar dans leurs réserves de change. De nouveaux instruments financiers ont également été développés, allant de nouvelles banques d'investissement, des alternatives régionales au système de transaction SWIFT, des systèmes locaux de notation de crédit et des accords de carte de crédit.

Les préparatifs de la crise financière impliquent également la préparation des conséquences politiques. Alors que les crises financières érodent la stabilité socio-économique et politique, le gouvernement américain se tournera probablement vers des forces extérieures pour restaurer la solidarité et la loyauté envers les autorités. En termes simples, Washington désignera probablement la Russie et la Chine comme les coupables de la crise financière et économique, qui peut avoir des conséquences imprévues. Les États-Unis ont dans une large mesure un « nationalisme sain » en termes de croyance que ses meilleurs jours étaient devant elle. En revanche, le nationalisme plus dangereux se tourne vers les gloires passées qui ont été volées par des puissances étrangères. Trump n'est probablement que le premier président à affirmer que la grandeur des États-Unis a été volée par la Chine, tandis que la Russie sera blâmée pour la hausse des coûts de l'énergie.

En bref, les politiciens russes espèrent que leur pays pourra surmonter la tempête simplement en rompant les liens avec le navire en perdition.

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